Take-Two: faire de grands retours un jeu à la fois

Il y a plus de 4 ans, depuis le grand projet de Take-Two (NASDAQ: TTWO)Grand Theft Auto VA été initialement publié sur Xbox 360 et PlayStation 3. Au cours de cette période, le jeu a vendu plus de 90 millions d’unités et est devenu le jeu le plus vendu de tous les temps aux États-Unis, son extension multijoueurGTA en lignecontinue de battre de nouveaux records – comme en décembre, il comptait le plus grand nombre d’utilisateurs qui y jouent simultanément – et le jeu lui-même continue à tenir bon.

Depuis que j’ai commencé à publier mes articles sur Seeking Alpha, j’ai écrit deux messages haussiers sur Take-Two en 2016. Depuis, le titre a augmenté de plus de 115% et est devenu l’un des meilleurs investissements que j’ai jamais fait . Et comme l’action s’échange actuellement à son plus haut niveau historique, il y a un certain nombre de choses, à mon avis, que les investisseurs doivent savoir avant de décider de vendre leurs actions ou de continuer à les détenir.

Image: TipRanks

Si nous regardons la composition de la société pour l’année civile en cours, nous verrons qu’il n’y a pas beaucoup de produits qui seront publiés dans les prochains mois. En décembre, Take-Two a annoncé la création d’une nouvelle division dont le but est d’aider les jeunes développeurs indépendants et les studios de développement moyen à publier leurs produits avec succès sur différentes plateformes. Cependant, il est peu probable que les projets de la division apportent une contribution substantielle aux revenus globaux de Take-Two dans un avenir prévisible, car la plupart de ces projets en sont encore aux premiers stades de développement.

En ce qui concerne les titres traditionnels de Take-Two, nous devrions nous attendre à ce que les annonces et plus tard les versions des franchises bien connues commeNBA 2K19etWWE 2K19, qui aident l’éditeur à créer constamment de la valeur sur une base annuelle, car ces franchises sportives ne déçoivent jamais les investisseurs et affichent un grand nombre de ventes chaque année. Au cours des dernières années, Take-Two a développé un modèle de revenus récurrents qui génère des profits en vendant différentes fonctionnalités en ligne telles que du contenu téléchargeable (NYSE: DLC), des devises en ligne, des produits dérivés et d’autres produits numériques. choses aux utilisateurs qui ont déjà acheté le jeu original. L’exemple du modèle de revenus récurrents pourrait être vu dansGTA en ligne, où pour que les joueurs améliorent leur expérience de jeu, ils pourraient utiliser l’argent réel pour acheter la monnaie du jeu, qui est ensuite dépensée sur différentes fonctionnalités en ligne. Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires récurrent est en hausse de 64% sur un an et représente actuellement plus de 30% du chiffre d’affaires global. On s’attend à ce que la société continue d’améliorer ce modèle pour les prochains jeux et les investisseurs devraient voir la croissance exponentielle des activités numériques de Take-Two dans les années à venir.

Image: Prendre-Deux

Comme je l’ai déjà dit,GTA 5etGTA en ligneont été les principaux catalyseurs de la croissance de Take-Two au cours des dernières années. Cependant, au fil du temps, l’entreprise doit évoluer et lancer de nouveaux projets afin de garder sa base de fans heureux et être en mesure de créer en permanence de la valeur pour les actionnaires.

Dans l’industrie du jeu vidéo, Take-Two est connu pour sa capacité à créer un grand projet à la fois et à le monétiser pour un temps considérable. Tandis qu’un tel modèle n’est pas pratiqué par d’autres grands éditeurs comme Electronic Arts (NASDAQ: EA) ou Activision Blizzard (NASDAQ: ATVI), qui aiment sortir leurs titres AAA sur une base annuelle, un tel modèle a été une partie fondamentale de Take La stratégie de -Deux dans le passé et est susceptible d’être le principal catalyseur de la croissance à l’avenir. Sans aucun doute, le prochain grand projet de Take-Two estRed Dead Redemption 2, une préquelle à l’originalRed Dead Redemptionjeu, qui devrait être publié le 26 octobre 2018. Selon les nombreux rapports et un certain nombre de fuites,Red Dead Redemption 2aura une campagne solo avec le mode multijoueur, mais il est encore trop tôt pour parler des fonctionnalités exclusives possibles du jeu, l’éditeur n’ayant toujours pas sorti de bande-annonce illustrant le gameplay de son projet. À partir de maintenant, les investisseurs ont juste besoin de s’asseoir patiemment et d’attendre plus de nouvelles concernant le jeu pour sortir, pour savoir siRed Dead Redemption 2est le projet qui pourrait potentiellement surperformer son prédécesseur et créer de la valeur pour les actionnaires en cours de route.

Image: Jeux de Rockstar

En ce qui concerne les services financiers, Take-Two a enregistré des gains records au cours des dix derniers trimestres, le troisième trimestre 2013 ayant été le seul trimestre à avoir raté les prévisions des analystes et entraîné une dépréciation rapide des actions de la société. En tant qu’investisseur, je m’attendais à ce que le titre chute, car la société n’a publié aucun projet sérieux au cours des derniers trimestres et le titre lui-même n’a pas connu de volatilité importante, tout en se négociant autour de son plus haut. Cependant, alors que Q3 pourrait décevoir quelqu’un, la société a renforcé ses prévisions pour l’année entière en disant que les franchises sportives et l’activité numérique surpasseront les résultats de l’année précédente et amélioreront la situation financière de l’entreprise à la fin du quatrième trimestre.

De plus, au cours des deux dernières années, Take-Two a réussi à réduire son niveau d’endettement sans perte importante de sa trésorerie et de ses équivalents de trésorerie, et ses revenus ont connu une croissance stable au cours des derniers exercices:

Source: gurufocus

Si je devais décrire l’état actuel des choses de Take-Two, je dirais que le pari de l’entreprise sur l’amélioration de son modèle numérique avec la sortie deGTA en ligneEn 2013, les revenus récurrents ont joué un grand rôle dans la création de valeur pour les actionnaires et dans la croissance annuelle. En outre, la prochaine publication deNBA 2K19avec le lancement deRed Dead Redemption 2au cours des prochains trimestres aura un effet positif sur l’écosystème de Take-Two, car ces jeux devraient avoir des chiffres de vente solides, ce qui pourrait ensuite pousser les actions de l’éditeur vers les nouveaux sommets historiques. Dans l’ensemble, je suis impressionné par le travail que la direction de Take-Two a accompli au cours des dernières années et j’ai hâte de voir comment leur prochain projet majeur se déroulera dans l’industrie pleine de concurrence. A partir de maintenant, je continue à détenir des actions de Take-Two dans mon portefeuille et je ne vois aucune raison de les vendre pour le moment.

Je suis / nous sommes longtemps TTWO, ATVI.